モビラス（東証：4370）は危険な投資か？

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 モビラス・コーポレーション（東証：4370）の貸借対照表には負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかである。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借入金は、事業が新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することです。

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モビラスの純負債は？

下のグラフをクリックすると過去の数値が表示されるが、2023年11月時点で3億円の有利子負債があり、1年間で1億円増加している。 しかし、貸借対照表では14.0億円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは11.0億円となる。

モビラスのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に2億1,700万円、それ以降に3億1,400万円の債務がある。 一方、現金は14.0億円、1年以内に回収期限の到来する債権は2.32億円となっている。 つまり、負債総額より流動資産の方が11億円多い。

この余剰流動性は、モビラスのバランスシートが、ホーマー・シンプソンの頭がパンチを食らうのと同じように、打撃を受ける可能性があることを示唆している。 このように考えれば、貸し手は空手の黒帯の師範のように安心できるはずだ。 簡単に言えば、モビラスが負債よりも多くの現金を持っているという事実は、間違いなく負債を安全に管理できるという良い兆候である。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、モビラスが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

昨年度のモビラスは金利・税引き前損失で、売上高は2.6％減の16億円だった。 我々は成長を望む。

では、モビラスのリスクは？

統計的に言って、赤字の会社は儲かる会社よりもリスクが高い。 実際、モビラスは過去12ヶ月間、EBIT（利払い前・税引き前利益）で赤字だった。 同期間のフリーキャッシュフローは2億4,200万円のマイナスとなり、2億3,400万円の損失を計上した。 このため、同社は少々リスキーではあるが、11億円のネットキャッシュがあることを忘れてはならない。 このキャッシュフローは、現在のレートで少なくとも2年間は成長のための支出を続けられることを意味する。 バランスシートの流動性は十分あるように見えるが、定期的にフリーキャッシュフローを生み出さない企業であれば、負債は常に私たちを少し不安にさせる。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではない。 例えば、モビラスには 3つの警告 サインがある（ そして1つは私たちにはあまりしっくりこない） 。

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