ソースネクスト（東証：4344）のバランスシートは健全か？

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債が多すぎると企業が沈没する可能性があるからだ。 ソースネクスト株式会社（東証：4344）の貸借対照表には負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

有利子負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行することができない場合、ビジネスにとってリスクとなる。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

ソースネクストの最新の分析をご覧ください。

ソースネクストの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年9月末の有利子負債は57.9億円で、1年前の69.9億円から減少している。 ただし、35.4億円の現金があり、これを相殺すると、純有利子負債は約22.5億円となる。

ソースネクストの負債の推移

直近の貸借対照表データを拡大すると、12ヶ月以内に72.9億円、それ以降に 16.8億円の負債があることがわかる。 一方、現金は35億4,000万円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は16億7,000万円となっている。 つまり、現金と（短期）債権の合計より負債の方が37.6億円多い。

ソースネクストの時価総額が279億円であることから、この負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 ただし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると思われる。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、負債を完全に切り離して見ることはできない。ソースネクストは負債を返済するために利益を必要とするからだ。 そのため、同社の収益についてもっと知りたければ、長期収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれない。

昨年、ソースネクストはEBITレベルでは黒字ではなかったが、売上高は3.0％増の110億円となった。 この成長率は我々の好みからすると少し遅いが、世界を作るにはあらゆるタイプが必要だ。

禁酒

過去12ヶ月間、ソースネクストは金利・税引前利益（EBIT）が赤字だった。 実際、EBITレベルで25億円の損失となった。 上記のような負債を考慮すると、同社がこれほど多くの負債を抱えていることはあまり信用できない。 つまり、同社のバランスシートは、修復不可能とまではいかないものの、少しひずんでいると思われる。 また、過去1年間のフリーキャッシュフローが20億円のマイナスとなったことも警戒すべき点である。 つまり、この銘柄は非常にリスキーであると我々は考えている。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもリスクはあり、私たちは ソースネクストの2つの警戒すべき兆候を 発見した。

結局のところ、純債務から解放された企業に焦点を当てた方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。

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