Stock Analysis
バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかである』と語っている。 だから、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 ファブリカ・ホールディングス株式会社（東証：4193）に注目したい。(東証:4193)は貸借対照表に負債を抱えている。 しかし本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかだ。
負債がもたらすリスクとは？
有利子負債やその他の負債が企業にとってリスクとなるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合である。 最悪のシナリオでは、債権者に支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債も企業、特に資本の重い企業にとっては重要な手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両レベルを一緒に検討する。
ファブリカ・ホールディングスの純負債は？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年3月時点でファブリカホールディングスの有利子負債は2億8,260万円で、1年前の2億2,600万円から増加している。 一方、現金は21.0億円あり、ネットキャッシュは18.2億円ある。
ファブリカ・ホールディングスの負債の推移
直近の貸借対照表を拡大すると、1年以内に返済期限が到来する負債が14.0億 円、それ以降に返済期限が到来する負債が3.08億円となっている。 一方、現金は21億円、12カ月以内に返済期限が到来する債権は8億5510万円となっている。 つまり、負債総額より流動資産の方が12.5億円多い。
この短期的な流動性は、ファブリカ・ホールディングスのバランスシートがストレッチとはほど遠いため、おそらく負債を楽に返済できることを示している。 簡単に言えば、ファブリカ・ホールディングスが負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できるという良い兆候であることは間違いない。
しかし悪いニュースは、ファブリカ・ホールディングスのEBITが過去12ヶ月で17％も急落していることだ。 このような業績が頻繁に繰り返されれば、株価は困難に陥るだろう。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、ファブリカ・ホールディングスが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 ファブリカ・ホールディングスの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、ファブリカ・ホールディングスのフリー・キャッシュフローはEBITの46％で、予想より少なかった。 このような現金収支の悪化は、負債を処理することをより困難にする。
まとめ
企業の有利子負債を調査することは常に賢明であるが、ファブリカ・ホールディングスの場合、18.2億円のネットキャッシュがあり、バランスシートも良好である。 従って、ファブリカ・ホールディングスの負債の使い方に問題はない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 ファブリカ・ホールディングスの 3つの警告サイン （少なくとも1つは深刻な可能性が ある）を 特定 した。
結局のところ、純債務から解放された企業に焦点を当てた方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。
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