株式分析

rakumo(東証:4060)の株価26%急落は何らかのリスクを示唆している可能性

TSE:4060
Source: Shutterstock

rakumo株式会社(東証:4060)の株価は、事前に比較的良い期間であったにもかかわらず、今月は26%下落するというひどい結果となった。 過去30日間の株価下落は、株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は26%下落した。

これだけ株価が下がっても、日本の企業の半数近くが株価収益率(PER)14倍以下であることを考えると、PER24倍のrakumoは完全に避けるべき銘柄と言えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

例えば、rakumoの業績が最近平凡で、収益が伸びていないことを考えてみよう。 多くの人が、今後一定期間、業績が改善することを期待しているため、PERの暴落を免れているのかもしれない。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか?

rakumoのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提がある。

振り返ってみれば、昨年は前年とほぼ同じ数字が会社のボトムラインにもたらされた。 それにもかかわらず、EPSは3年前と比較して16%増加した。 従って、同社にとって最近の利益成長は一貫性がないと言ってよい。

これは他の市場とは対照的で、今後1年間は9.8%の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な年率換算成長率を大幅に上回っている。

このような情報から、rakumoが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 ほとんどの投資家は、最近の成長率がかなり限定的であることを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 最近の業績トレンドの継続はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

rakumoのPERに関する結論

rakumoの株価は後退したかもしれないが、PERはまだ高い。 株価収益率(PER)は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となり得る。

rakumoの直近3年間の成長率は市場予想より低いため、現在予想よりはるかに高いPERで取引されている。 市場成長率を下回る低調な業績が確認された場合、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがあると考えられる。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされることになる。

とはいえ、rakumoの投資分析には2つの警告サインがあり、そのうちの1つには少々違和感がある。

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This article has been translated from its original English version, which you can find here.