Betrend Corporation (TSE:4020) の株価がリスクを示唆する可能性

日本の企業の半数近くがPER14倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、株価収益率（PER）27.9倍のベットレンドコーポレーション（東証:4020）は現在、非常に弱気なシグナルを発している可能性がある。 とはいえ、非常に高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

一例として、Betrendの業績はここ1年で悪化しており、これはまったく理想的とは言えない。 今後1年間、同社が他社を圧倒すると多くの人が予想しているため、PERの暴落を免れているのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性についてかなり神経質になっているかもしれない。

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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？

BetrendのPERは、非常に力強い成長が期待され、重要なことは、市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業にとって典型的なものでしょう。

昨年度の業績を振り返ってみると、同社の利益は35％も減少している。 その結果、3年前の収益も全体で63％減少している。 従って、最近の業績の伸びは同社にとって好ましくないものだと言ってよい。

この中期的な収益軌跡を、より広い市場の1年後の業績拡大予想11％と比較すると、不愉快なものであることがわかる。

このような情報から、ベトレンドが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 ほとんどの投資家は最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 最近の業績トレンドの継続はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

最終結論

株価収益率は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標にはなり得る。

Betrendの直近の収益が中期的に減少しているため、現在予想よりもはるかに高いPERで取引されていることは、すでに立証済みだ。 このような好業績が長く続く可能性は極めて低いためだ。 最近の中期的な状況が著しく改善しない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

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