何かが起こるのを待っていたサインポスト・コーポレーション（東証：3996）の株主は、先月27％の株価下落という打撃を受けた。 実際、最近の下落により、過去12ヶ月間の年間上昇率は3.5％と比較的落ち着いている。
これだけ株価が下がっても、日本のIT業界のほぼ半数の企業のPERが1倍以下であることを考えると、株価売上高倍率（PER）が2倍のサインポストは調査する価値のない銘柄だと思われても仕方がないだろう。 とはいえ、高いP/Sに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
サインポストのP/Sは株主にとって何を意味するのか？
サインポストは最近、堅実なペースで収益を伸ばしており、良い仕事をしている。 おそらく市場は、この適切な収益実績が短期的に業界を打ち負かすと予想しており、それがP/Sを支えている。 そうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。
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SignpostのようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界をアウトパフォームすべきであるという前提が内在している。
昨年度の収益成長率を見てみると、同社は16％という驚異的な伸びを記録している。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間で合計51％の増収を達成したことを意味する。 従って、株主はこうした中期的な収益成長率を間違いなく歓迎しただろう。
今後12ヶ月間の成長率が5.1％と予測されている業界と比較すると、最近の中期的な年率換算収益実績から、同社の勢いはより強い。
これを考慮すると、サインポストのP/Sが他社を上回っているのも理解できる。 おそらく株主は、より広い業界を出し抜き続けると信じているものを手放したくないのだろう。
サインポストのP/Sに関する結論
株価が急落した後も、サインポストのP/Sは依然として高い。 株価対売上高比率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。
予想通り、サインポスト社を調査したところ、3年間の収益動向が現在の業界予想よりも良好であることから、PERの高さに寄与していることが判明した。 今現在、株主は収益が脅かされていないと確信しているため、P/Sに満足している。 最近の中期的な収益傾向が続けば、この状況下で近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。
投資リスクは常につきまとうものである。 Signpostでは2つの警告サインを確認しており、これらを理解することは投資プロセスの一部であるべきだ。
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