日本のソフトウェア業界の半数近くがPER（株価収益率）2.1倍を下回っていることを見ると、マネーフォワード（東証3994）はPER6倍で強い売りシグナルを発しているように見える。 しかし、P/Sを額面通りに受け取るのは賢明ではない。
マネーフォワードの最近のパフォーマンスは？
マネーフォワードは最近、他の企業よりも収益を伸ばしており、確かに良い業績を上げている。 市場はこの形態が将来も続くと予想しているようで、それゆえP/Sレシオが高くなっている。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になるかもしれない。
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マネーフォワードのような急なP/Sを見て本当に安心できるのは、会社の成長が業界を明らかに上回る軌道に乗っている時だけだ。
昨年度の収益成長率を見てみると、同社は33％という驚異的な伸びを記録している。 喜ばしいことに、過去12ヶ月間の成長により、収益は3年前と比較して158％増加した。 従って、株主はこうした中期的な収益成長率を間違いなく歓迎しただろう。
同社を担当する8人のアナリストによれば、今後3年間は毎年25％ずつ収益が増加すると予想されている。 業界では毎年12％の収益しか上がらないと予測されているため、同社はより強力な収益を上げることができる。
この点を考慮すれば、マネーフォワードのP/Sが同業他社と比較して高い理由を理解するのは難しくない。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。
最終結論
売上高株価比率は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標にはなり得る。
予想通り、マネーフォワードのアナリスト予想を検証したところ、同社の優れた収益見通しが高いPERに寄与していることが明らかになった。 今のところ、株主は将来の収益が脅かされることはないと確信しているため、P/Sに納得している。 アナリストの予想がよほど的外れでない限り、こうした好調な収益見通しによって株価は好調を維持できるはずだ。
このパレードに水を差したくはないが、マネーフォワードの注意すべき兆候を1つ見つけた。
これらのリスクによってマネーフォワードへの評価を再考されるのであれば、当社の対話型優良株リストをご覧になり、他にどのような銘柄があるのか見当をつけていただきたい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.