株価25％暴落後のマネーフォワード（東証：3994）のP/Sから学べること

株式会社マネーフォワード（東証：3994）の株価は、比較的好調だった時期があったにもかかわらず、今月は25％下落するというひどい結果となった。 実際、最近の下落により、過去12ヶ月間の年間上昇率は5.3％と比較的落ち着いている。

株価は大幅に下落しているが、日本のソフトウェア業界の約半数の企業がPER（株価純資産倍率）2倍を下回っていることを考えると、PER6.7倍のマネーフォワードは完全に避けるべき銘柄と言えるかもしれない。 ただし、P/Sがこれほど高いのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。

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マネーフォワードの最近の業績は？

最近の収益成長率は他社を圧倒しており、マネーフォワードは比較的好調に推移している。 市場はこの形態が将来も続くと予想しているようで、それゆえP/Sレシオが上昇している。 しかし、そうでない場合、投資家は株価に高い金額を支払うことになるかもしれない。

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高いP/Sについて、収益成長指標は何を物語っているのか？

マネーフォワードのようなP/Sレシオが妥当とみなされるには、企業が業界をはるかに上回る必要があるという前提がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年39％という驚異的な増収を達成した。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、全体で163％という素晴らしい増収を記録している。 したがって、最近の収益成長は同社にとって見事なものであったと言える。

同社を担当する9人のアナリストによれば、今後3年間は年率26％の増収が見込まれている。 一方、他の業界は年率13％の伸びにとどまると予想されており、その魅力は著しく低い。

これを考慮すれば、マネーフォワードのP/Sが他社の大半を上回っているのも理解できる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。

マネーフォワードのP/Sは投資家にとって何を意味するのか？

マネーフォワードの株価は低迷しているが、PERは依然として高い。 PERの威力はバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。

マネーフォワードを調べてみると、将来の収益が好調なため、P/Sレシオは高水準を維持している。 現段階では、投資家は収益が悪化する可能性はかなり低いと感じており、高いP/Sレシオを正当化している。 こうした状況が変化しない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。

リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、 マネーフォワードの注意すべき兆候を1つ 見つけた。

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