マネーフォワード (TSE:3994) のP/Sはまだ妥当と思われる

株式会社マネーフォワード(東証:3994) のPER (株価収益率) 7.3倍は、日本のソフトウェア業界の半数近くがPER 2倍以下であることを考えると、投資機会としては乏しいように見えるかもしれない。 しかし、P/Sを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

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マネーフォワードの最近の業績は？

マネーフォワードの収益が他社よりも急速に増加しているため、最近の業績はマネーフォワードにとって有利である。 P/Sが高いのは、投資家がこの好調な収益パフォーマンスが続くと考えているからだろう。 しかし、そうでない場合、投資家は株価を高く買いすぎてしまうかもしれない。

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収益成長指標は高いP/Sについて何を物語っているか？

マネーフォワードのような急なP/Sを目にするのが本当に心地よいのは、会社の成長が業界を明らかに凌駕する軌道に乗っている時だけだろう。

振り返ってみると、昨年は同社のトップラインに41％の異例の利益をもたらした。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、全体として167％という素晴らしい増収を記録している。 つまり、その間に同社が収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしたことを確認することから始めることができる。

同社を担当する10人のアナリストによれば、今後3年間は毎年26％の増収が見込まれている。 一方、他の業界は年率13％の伸びにとどまると予想されており、明らかに魅力に欠ける。

これを考慮すれば、マネーフォワードのP/Sが他社を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、このような将来の力強い成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。

マネーフォワードのP/Sから何がわかるか？

株価売上高倍率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能である。

マネーフォワードが高いP/Sを維持しているのは、予想通りソフトウェア業界の他の企業よりも高い収益成長率を見込んでいるからだ。 株主は同社の将来の収益に自信を持っているようで、それがP/Sを支えている。 こうした状況に変化がない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。

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