エコモット (東証:3987) の価格と収益が一致

日本のIT業界のP/S（株価収益率）中央値が同程度の約1倍である中、エコモット（東証：3987）のP/S（株価収益率）0.8倍が注目に値すると考える人は多くないだろう。 これは眉唾かもしれないが、P/Sレシオが妥当でない場合、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視している可能性がある。

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エコモットの業績推移

例えば、イーコモットの業績が、収益成長が存在しないため、ごく普通であることを考えてみよう。 投資家が、この穏やかな収益成長率では、近い将来、より広い業界をアウトパフォームするには不十分かもしれないと考えているため、P/Sが控えめになっている可能性がある。 もしこの会社が好きなら、そうでないことを望むだろう。

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収益予測はP/Sレシオと一致するか？

エコモットのようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界と一致していなければならないという前提がある。

振り返ってみると、昨年は同社のトップラインに前年とほぼ同じ数字をもたらした。 とはいえ、それ以前の成長期のおかげで、売上高は3年前と比べて合計で25％増加した。 したがって、株主は不安定な中期的成長率に過度に満足することはなかっただろう。

今後12ヶ月間の成長率が6.7％と予測されている業界と比較すると、最近の中期的な年率換算収益実績から、同社の勢いはかなり似ている。

これを考慮すると、エコモットのP/Sが他社の大半と同水準にあるのも理解できる。 どうやら株主は、同社が今後も低姿勢を保つと仮定して、ただ持ち続けることに安心感を抱いているようだ。

エコモットのP/Sから何を学ぶか？

株価売上高倍率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能である。

エコモットは、最近の3年間の成長率がより広い業界予測に沿ったものであることを背景に、中程度のP/Sを維持しているように見える。 これまでの収益トレンドが現在の業界見通しに沿っているため、同社のP/Sレシオが現在のポイントから大きく乖離することを正当化するのは難しい。 最近の中期的な収益トレンドが続くとすれば、この状況で株価が近い将来どちらかの方向に大きく動くとは考えにくい。

パレードに水を差すようで恐縮だが、エコモットには2つの注意すべき兆候（1つは私たちにはあまりしっくりこない！）がある。

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