エコモット（東証：3987）は危険な投資か？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、エコモット株式会社（東証：3987）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

借金はいつ危険なのか？

借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな資本を調達しなければならず、その結果株主が永久に希薄化するというものだ。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。

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エコモットの負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、エコモットの2023年11月末の有利子負債は6億8,700万円で、1年前の7億7,300万円から減少している。 ただし、手元資金が5億7,900万円あるため、純有利子負債は1億800万円程度と少ない。

エコモットのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に10億5,000万円の債務が発生し、その後3億 9,600万円の債務が発生する。 一方、現金は5億7,900万円、1年以内に期限の到来する債権は6億600万円。 負債は現金と短期債権の合計より2億5,800万円多い。

もちろん、エコモットの時価総額は23.5億円であるため、これらの負債は管理可能であろう。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると思われる。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、エコモットの収益である。 そのため、負債を検討する際には、収益動向を見る価値があることは間違いない。インタラクティブなスナップショットはこちら。

12ヶ月間で、エコモットの売上高は27億円で、19％増加した。 私たちは通常、不採算企業の早い成長を見たいものだが、それは人それぞれである。

禁酒

重要なのは、エコモットが昨年、金利税引前利益（EBIT）で赤字だったことだ。 具体的には、EBIT損失は1億1200万円である。 上記の負債と合わせて考えると、同社がこれほど多くの負債を抱えるべきとは思えない。 率直に言って、バランスシートは、時間をかければ改善される可能性はあるものの、マッチ・フィットにはほど遠いと思われる。 また、過去1年間のフリーキャッシュフローが2億1,100万円のマイナスとなったことも警戒すべき点である。 要するに、本当にリスクの高い銘柄なのだ。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし結局のところ、どの企業にもバランスシート以外のリスクが存在する可能性がある。 例えば、エコモットには 3つの警告サイン （ そして無視できない1つ ）がある。

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