ラクラス（東証:3923）は負債を容易に管理できると考える

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いのだから、企業のリスク度を調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 ラクス株式会社（東証:3923）を見てみよう。(東証:3923)は事業において負債を使用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

借入金やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行することができない場合、事業にとってリスクとなる。 最悪のシナリオでは、債権者に支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもなおコストがかかる）事態は、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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Rakusの負債とは？

下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されるが、2023年12月現在、ラクスの有利子負債は11.6億円で、1年間で3,700万円増加している。 しかし、貸借対照表では53.6億円の現金を保有しており、実質42.0億円のネットキャッシュがある。

負債の部

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に期限の到来する負債が62.3億円、それ以降に期限の到来する負債が7.54億円ある。 一方、現金は53.6億円、1年内回収予定の債権は54.2億円。 つまり、負債総額より流動資産の方が37.9億円多い。

つまり、ラクスのバランスシートは、負債総額と流動資産がほぼ同額であることから、かなり堅固であることがわかる。 つまり、3,739億円の同社がキャッシュ不足に陥っている可能性は低いが、バランスシートを注視する価値はある。 端的に言えば、ラクラスはネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

さらに印象的だったのは、ラクスのEBITが12ヶ月間で177％伸びたことだ。 この成長により、今後の負債返済はさらに容易になるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートがその出発点になるのは明らかだ。 しかし最終的には、事業の将来的な収益性によって、ラクラスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 ですから、もしあなたが将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、ラクスのフリー・キャッシュフローはEBITの44％で、予想より少なかった。 このキャッシュフローの低さは、負債を処理することをより困難にする。

まとめ

企業の負債を調査するのは常に賢明なことだが、今回は42億円のネットキャッシュがあり、バランスシートも良好だ。 また、昨年のEBIT成長率は前年比177％であった。 では、洛星の負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは思えない。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではない。 そのため、 私たちがラクースで発見した 1つの警告サイン に注意する必要がある。

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