ショーケース (TSE:3909) は危険な投資か？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言っている。 つまり、賢い投資家たちは、負債（通常、倒産に関与する）が、企業の危険性を評価する上で、非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、ショーケース・インク（東証：3909）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのでしょうか？

負債がもたらすリスクとは？

借金は、ビジネスを成長させるためのツールですが、もしビジネスが貸し手に返済する能力がない場合、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまいます。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 そのような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させることはしばしば見られる。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。

ショーケースの最新の分析をご覧ください。

ショーケースの負債額は？

以下のグラフをクリックすると、過去の数字が表示されますが、2024年6月現在、ショーケースは18.8億円の負債を抱えており、1年間で13.5億円増加しています。 ただし、11億4,000万円の現金があり、これを相殺すると約7億3,500万円の純有利子負債となる。

ショーケースのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が13億8,000万 円、それ以降に返済期限が到来する負債が9億400万円ある。 一方、現金は11億4,000万円、1年以内に回収予定の債権は6億9,600万円。 つまり、現預金と1年以内の売掛金を合計すると4億4,700万円の負債があることになる。

ショーケースの時価総額は22億2,000万円である。 しかし、有利子負債が過大なリスクをもたらしている兆候には注意したい。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし、負債を単独で見ることはできない。ショーケースには負債を返済するための収益が必要だからだ。 そのため、負債を検討する際には、収益動向を見る価値があります。インタラクティブなスナップショットはこちら。

12ヶ月間で、ショーケースはEBITレベルで赤字となり、売上高は56億円（3.7％減）となった。 これは3.7％の減少である。

禁酒

重要なのは、ショーケースは昨年、金利税引前利益（EBIT）が赤字だったことだ。 実際、EBITベースで2億8,000万円の損失となった。 貸借対照表上の負債とキャッシュを比較すると、同社が負債を抱えるのは賢明ではない。 つまり、同社のバランスシートは、修復不可能とまではいかないものの、少々ひずんでいると思われる。 しかし、昨年1年間で4億6,000万円のキャッシュを使い果たしたことは事実である。 要するに、実にリスキーな銘柄なのだ。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 そのため、 ショーケースについて我々が発見した 2つの警告サイン （少し気になる1つを含む）について学ぶ必要がある。

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