アステリア・コーポレーション(TSE:3853) の株価は、不安定な時期を経て33％上昇し、実に印象的な月となった。 しかし残念なことに、先月の上昇は昨年1年間の損失を埋めるには至らず、株価は依然として33％下落している。
これだけ株価が急騰すると、日本のソフトウェア業界の半数近くがP/Sレシオが2倍以下であることを考えると、アステリアは3.2倍の株価で研究する価値のない銘柄だと思われても仕方がないだろう。 しかし、P/Sが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。
アステリアの P/S は株主にとって何を意味するのか？
一例として、アステリアの売上高はここ1年で悪化しており、これはまったく理想的ではない。 おそらく市場は、同社が近い将来他の業界を凌駕するのに十分な業績を上げられると信じており、それがP/Sレシオを高く保っているのだろう。 しかし、もしそうでないなら、投資家は株価を高く買いすぎてしまうかもしれない。
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AsteriaのP/Sレシオは、堅調な成長が期待され、重要な点として業界よりも優れた業績を上げる企業にとって典型的なものでしょう。
振り返ってみると、昨年は同社のトップラインが17％減少するという悔しい結果となった。 そのため、直近の3年間は8.1％の増収となったものの、その結果は芳しくない。 従って、株主はこのまま好調を維持したかっただろうが、中期的な収益成長率にはおおよそ満足しているだろう。
最近の中期的な収益動向を、業界の1年成長率予想13％と比較すると、明らかに魅力に欠けることがわかる。
この点を考慮すると、アステリアのP/Sが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 ほとんどの投資家は、最近のかなり限定的な成長率を無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 最近の収益トレンドの継続はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
アステリアのP/Sから何がわかるか？
アステリア株は北方向に大きく舵を切ったが、その結果P/Sは上昇している。 一般的に、私たちは株価売上高倍率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどのように考えているかを確認することに限定することを好む。
アステリアを調査した結果、3年間の収益トレンドの悪さは、現在の業界予想よりも悪いことを考えると、P/Sをそれほど悪化させていないことがわかった。 業界よりも収益成長が鈍いにもかかわらずP/Sが高い場合、株価が下落しP/Sが低下するリスクはかなりある。 最近の中期的な収益トレンドが続けば、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされることになる。
その他のリスクについてはどうだろうか？どの企業にもあるものだが、 アステリアには知って おくべき 警告サインが3つ ある（ うち 1つは無視できない！）。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.