アステリア・コーポレーション（東証：3853）の株価が27％下落した後、さらなる不愉快なサプライズが待ち受けているかもしれない

一部の株主にとって残念なことに、アステリア・コーポレーション（東証：3853）の株価は過去30日間で27％下落し、最近の痛みを長引かせている。 過去30日間の株価下落は株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は37％下落した。

株価が大幅に下落したとはいえ、アステリアのPER（株価純資産倍率）2.2倍は、日本のソフトウェア業界のPER（株価純資産倍率）中央値が1.9倍程度であることと比較すると、かなり「中途半端」である。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしP/Sレシオが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

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アステリアの最近の業績は？

例えば、最近アステリアの収益が減少しており、業績が芳しくないことを考えてみよう。 一つの可能性として、P/Sが中程度であるのは、投資家が近い将来、同社はまだ十分な業績を上げ、より広い業界と肩を並べるかもしれないと考えているからである。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているのかもしれない。

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アステリアの収益成長の傾向は？

アステリアのようなP/Sを安心して見ることができるのは、会社の成長が業界と密接に連動している時だけです。

まず振り返ってみると、昨年の同社の収益成長は22％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 そのため、直近の3年間は9.6％の増収となった。 つまり、この3年間、多少の不調はあったにせよ、同社はおおむね順調に収益を伸ばしてきたことが確認できる。

今後12ヶ月で12％の成長を遂げると予測されている業界と比較すると、最近の中期的な年率換算の収益実績に基づくと、同社の勢いは弱くなっている。

アステリアが業界と比較して、かなり類似したP/Sで取引されていることは興味深い。 ほとんどの投資家は、最近の成長率がかなり限定的であることを無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っているようだ。 P/Sが最近の成長率に見合った水準まで下落した場合、投資家は将来的に失望を味わうことになるかもしれない。

アステリアのP/Sから何を学ぶか？

株価が崖っぷちまで下落しているため、アステリアのP/Sは他のソフトウェア業界と同水準にあるように見える。 一般的に、私たちは売上高株価比率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認することに限定することを好みます。

アステリアの平均P/Sは、最近の3年間の成長率が業界予想より低いため、少し意外である。 業界の成長率を下回る低調な収益が確認された場合、株価が下落し、P/Sが予想と一致するようになるリスクがあると思われる。 最近の中期的な収益トレンドが続けば、株価下落の確率はかなり高くなり、株主をリスクにさらすことになる。

例えば、 アステリアには3つの警告サイン （そして 1つはちょっと不愉快）がある。

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