コムチュア（東証:3844）の堅実な利益は、弱いファンダメンタルズを持っている

好決算を発表したにもかかわらず、コムチュア・コーポレーション（東証：3844）の株価はあまり動いていない。 これは、株主がいくつかの懸念材料に気づいているためではないかと分析している。

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コムチュアの収益にズームイン

コムチュアの収益がフリーキャッシュフロー(FCF)にどの程度変換されているかを測定するために使用される主要な財務比率の1つは、発生率である。発生比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示す。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが見合っていないことを示すため、間違いなく悪いことである。 というのも、発生主義的な比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。

コムチュアの2024年9月期の発生主義比率は0.37である。 つまり、利益に見合うだけのフリーキャッシュフローを生み出していない。 統計的に言えば、これは将来の収益にとって実質的なマイナスだ。 つまり、フリーキャッシュフローは11億円で、31.6億円の利益を下回っている。 コムチュアの株主は、フリー・キャッシュ・フローが過去1年半で減少していることから、来期の回復を期待しているに違いない。

アナリストが将来の収益性をどのように予測しているのか、気になるところだろう。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を描いたインタラクティブなグラフを見ることができる。

コムチュアの収益性に関する当社の見解

上述したように、コムチュアの業績はフリーキャッシュフローに支えられておらず、一部の投資家が懸念していると思われる。 このため、コムチュアの法定利益は、同社の根本的な収益力を測るには不十分であり、投資家に過度にポジティブな印象を与える可能性があると考える。 しかし、少なくとも過去3年間のEPSが年率33％成長していることは、投資家にとって慰めになるだろう。 本稿の目的は、会社の潜在能力を反映する法定収益がどの程度信頼できるかを評価することであったが、他にも考慮すべきことはたくさんある。 つまり、収益の質も重要だが、現時点でコムチュアが直面しているリスクを考慮することも同様に重要なのだ。 例を挙げよう：コムチュアの注意すべき3つの警告サインを発見した。

このメモでは、コムチュアの利益の本質に光を当てる一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 自己資本利益率が高いことを優良企業の証と考える人もいる。 少し手間がかかるかもしれないが、 自己資本利益率が高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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