投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、THE WHY HOW DO COMPANY, Inc.（東証：3823）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
負債は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済するのが困難になるまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、成長資金を得るために負債を利用する企業もたくさんあり、そのような場合は悪影響はない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
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WHY HOW DO COMPANYの純負債とは？
下のグラフをクリックすると過去の数字が見られますが、2023年11月現在、WHY HOW DO COMPANYの有利子負債は8億5,200万円で、1年間で4億5,300万円増加しています。 ただし、5億5,500万円の現金があり、これを相殺すると約2億9,700万円の純有利子負債となる。
WHY HOW DO COMPANYのバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が475.0百万円、それ以降に返済期限が到来する負債が603.0百万円ある。 一方、現金は5億5,500万円、12カ月以内に弁済期が到来する債権は2億4,500万円である。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より2億7,800万円多い。
もちろん、WHY・HOW・DO COMPANYの時価総額は20億3,000万円であるため、これらの負債は管理可能であろう。 とはいえ、バランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視し続ける必要があるのは明らかだ。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、バランスシートが将来どのように持ちこたえるかを左右するのは、WHY HOW DO COMPANYの収益である。 そのため、その収益についてもっと知りたければ、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれない。
12ヶ月間、WHY HOW DO COMPANYの収益はかなり安定しており、利払い前税引き前利益はプラスにはなっていない。 それは悪くないが、我々は成長を見たい。
禁酒
重要なのは、WHY HOW DO COMPANYは昨年、金利税引前利益（EBIT）が赤字だったことだ。 そのEBIT損失はなんと2億8700万円。 貸借対照表上の負債と現金とを比較すると、同社が負債を抱えるのは賢明ではないように思われる。 率直に言って、貸借対照表は、時間と共に改善される可能性はあるものの、マッチ・フィットには程遠いと考える。 しかし、昨年1年間で4億2,000万円のキャッシュを使い果たしたことは救いようがない。 要するに、本当にリスクの高い銘柄なのだ。 負債残高を分析する場合、バランスシートを見るのは当然である。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではない。 例えば、WHY HOW DO COMPANYの4つの警告サイン（2つは重大！）を発見したので、ここに投資する前に知っておくべきだろう。
結局のところ、純債務から解放された企業に焦点を当てた方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.