日本の株価収益率（PER）の中央値は13倍近いため、大和コンピューター （東証：3816）のPER14.4倍を無関心に感じるのも無理はない。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。
一例として、大和コンピューターは昨年業績が悪化しており、これは全く理想的ではない。 一つの可能性は、投資家が近い将来、同社はまだ十分な業績を上げ、より広い市場と肩を並べるかもしれないと考えているため、PERが控えめになっているということだ。 もしあなたが大和コンピューターが好きなら、少なくともそうであることを望むだろう。
大和コンピューターの成長トレンドは？
大和コンピュータのようなPERを安心して見ることができるのは、会社の成長が市場に密接に追随している時だけだ。
振り返ってみると、昨年は4.9％の減益という悔しい結果となった。 これは過去3年間の利益を帳消しにするもので、EPSは実質的に変化していない。 従って、株主は不安定な中期的成長率に過度の満足はしていないだろう。
その中期的な収益の軌跡を、より広い市場の1年間の拡大予想10％と比較すると、不愉快なものであることがわかる。
このような情報から、大和コンピューターが市場とほぼ同じPERで取引されていることが気になる。 投資家の多くは、最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 PERが最近のマイナス成長率に見合った水準まで低下した場合、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。
最終結論
一般的に、株価収益率の使用は、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。
大和コンピューターについて検証した結果、中期的な収益の縮小は、市場が成長することを考えると、我々が予想したほどPERに影響を与えないことがわかった。 今現在、我々はPERに違和感を抱いている。この業績が長期的にポジティブなセンチメントを支えるとは考えにくいからだ。 最近の中期的な状況が改善しない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは難しい。
次のステップに進む前に、我々が発見した大和コンピュータの1つの警告サインについて知っておく必要がある。
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