CRI・ミドルウェア（東証:3698）のバランスシートは強固だ

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、賢い投資家は、企業のリスクを評価する際、負債（通常倒産に関わる）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、CRI・ミドルウェア株式会社（東証：3698）である。(TSE:3698)は負債を抱えている。 しかし、本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかである。

負債が危険なのはどのような場合か？

有利子負債やその他の負債が企業にとって危険となるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合である。 資本主義の一部には、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 しかし、より頻繁に起こる（しかし依然としてコストのかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。

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CRIミドルウェアの純負債はいくらですか？

以下の通り、CRI・ミドルウェアの有利子負債は 2024 年 9 月時点で 10 億円。グラフをクリックすると詳細が表示される。 一方、現金は36.3億円あり、ネットキャッシュは26.3億円ある。

CRI・ミドルウェアの負債の推移

貸借対照表を拡大すると、1年以内に返済期限が到来する負債が3億9,100万円、それ 以降に返済期限が到来する負債が12億円ある。 一方、現金は36.3億円、債権は7.64億円（12ヶ月以内）である。 つまり、流動資産は負債総額より28億円多い。

この過剰流動性は、CRI ミドルウェアのバランスシートがフォートノックス並みに強固であることを示す。 この事実を考慮すると、同社のバランスシートは牛のように強固であると考えられる。 簡単に言えば、CRI・ミドルウェアが負債よりも現金の方が多いという事実は、間違いなく負債を安全に管理できるという良い兆候である。

幸いなことに、CRI・ミドルウェアは昨年、EBITを7.3％成長させた。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、CRI・ミドルウェアが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

最後に、税務署は会計上の利益を重視するかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 CRI・ミドルウェアの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されている かもしれないが、利息・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの 程度変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、CRI・ミドルウェアのフリー・キャッシュ・フローはEBITの17%に相当する。 CRIミドルウェアにとって、これほどキャッシュフローが低いと、債務を消滅させる能力があるのかどうか、少し不安になる。

まとめ

企業の有利子負債を調査することは常に賢明であるが、CRI・ミドルウェアの場合、26.3億円のネットキャッシュがあり、バランスシートも良好である。 その上、過去12ヶ月間でEBITを7.3％増加させている。 従って、CRI・ミドルウェアの負債利用が危険だとは思わない。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例を挙げよう：我々は、 CRI・ミドルウェアが注意すべき1つの警告サインを 発見した。

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