ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスク度を調べる際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、株式会社SHIFT（東証：3697）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
負債が危険な場合とは？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債も企業、特に資本の重い企業にとっては重要な手段である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。
SHIFTの負債額は？
下記の通り、2023年11月末時点でSHIFTの有利子負債は106億円で、1年前の62.5億円から増加している。詳細は画像をクリック。 一方、現金は197億円あり、91.5億円のネット・キャッシュ・ポジションとなっている。
SHIFTのバランスシートの健全性は？
直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が213億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が15.5億円ある。 一方、現金は197億円、1年以内に回収予定の債権は111億円ある。 流動資産は負債を79.7億円上回る。
つまり、SHIFTのバランスシートは、負債総額と流動資産がほぼ同額であることから、かなり強固であるといえる。 つまり、4,591億円の同社がキャッシュ不足に陥っている可能性は低いが、バランスシートを注視する価値はある。 端的に言えば、SHIFTが負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できることを示唆していると言って間違いないだろう。
その上、SHIFTは過去12ヶ月間でEBITを72％成長させており、この成長によって負債を処理しやすくなるだろう。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、SHIFTが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 ですから、もしあなたが将来に注目しているのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 SHIFTは貸借対照表にネットキャッシュを計上しているかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をどれだけフリーキャッシュフローに変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、SHIFTはフリー・キャッシュ・フローをEBITの85%に相当する非常に堅調な水準で創出した。 これにより、SHIFTは負債を返済できる非常に強い立場にある。
まとめ
企業の有利子負債を調査することは常に賢明であるが、今回のケースでは、SHIFTは91.5億円のネット・キャッシュを持ち、バランスシートも良好である。 また、フリー・キャッシュ・フローは90億円で、EBITの85％を占めている。 では、SHIFTの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは思えない。 負債を分析する場合、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 SHIFTは 投資分析において1つの警告サインを示して います。
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