Morpho, Inc. (TSE:3653)の株価36％下落は好機到来を示唆するかもしれないが、精査が必要だ。

何かが起こるのを待っていたモルフォ（東証：3653）の株主は、ここ1ヶ月で36％の株価下落という打撃を受けた。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在48％の株価下落の上に座っている。

これだけ株価が下がっても、PER（株価純資産倍率）が1.4倍というモルフォの株価は、PERが1.9倍を超える企業が約半数を占め、PERが4倍を超える企業も珍しくない日本のソフトウェア業界と比べれば、まだ買いと言えるかもしれない。 とはいえ、P/Sを引き下げた合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

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モルフォの業績推移

モルフォが昨年達成した収益の伸びは、ほとんどの企業にとって許容範囲を超えているだろう。 多くの企業が、立派な収益実績が大幅に悪化すると予想していることが、P/Sを押し下げているのかもしれない。 モルフォが好きなら、そうならないことを願うだろう。

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収益予測は低いP/Sレシオに見合うか？

モルフォのようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界をアンダーパフォームしなければならないという前提がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年29％という驚異的な増収を達成した。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間で合計88％の増収を達成したことを意味する。 従って、株主はこうした中期的な収益成長率を間違いなく歓迎しただろう。

今後12ヶ月で12％の成長しか見込めない業界と比較すると、最近の中期的な年率換算収益実績から、同社の勢いはより強い。

このような情報により、モルフォが業界より低いP/Sで取引されているのは奇妙である。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できると確信していないようだ。

モルフォのP/Sは投資家にとって何を意味するのか？

モルフォのP/Sは株価とともに下落した。 売上高株価比率は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となりうる。

モルフォを調査した結果、3年間の収益トレンドは、現在の業界予想よりも良好であることから、我々が予想したほどPERを押し上げていないことが判明した。 潜在的な投資家は、継続的な収益パフォーマンスに懐疑的で、P/Sレシオが以前の好調なパフォーマンスに匹敵することを妨げている可能性がある。 少なくとも、最近の中期的な収益トレンドが続けば価格リスクは非常に低そうだが、投資家は将来の収益が大きく変動する可能性があると考えているようだ。

次のステップに進む前に、当社が発見したモルフォの2つの警告サインについて知っておく必要がある。

もちろん、大きな収益成長の歴史を持つ収益性の高い企業は、一般的に安全な賭けである。そこで、妥当なPERを持ち、力強く業績を伸ばしている他の企業の 無料 コレクションをご覧になることをお勧めする。

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