投資家の楽観論はAGS株式会社（東証:3648）に溢れているが、成長が不足している

AGSコーポレーション （東証:3648）の株価収益率（PER）19.1倍は、約半数の企業がPER13倍以下、さらにはPER9倍以下がごく普通である日本の市場と比較すると、今は売りに見えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

例えば、AGSの最近の業績後退は、考える材料になるだろう。 多くの株主が、この先もAGSが他社を圧倒すると予想しているため、PERの暴落を免れているのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性についてかなり神経質になっているかもしれない。

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AGSの成長は十分か？

AGSのPERは、堅実な成長が期待される企業にとって典型的なものであり、重要なことは、市場よりも良い業績を上げることである。

昨年度の業績を振り返ってみると、AGSの利益は25％も減少している。 過去3年間を見ても、EPSは1.8％減少している。 というわけで、残念ながら、同社はこの間、収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

今後12ヶ月で13％の成長が予測される市場と比較すると、最近の中期的な業績から見た同社の下降モメンタムは悲観的だ。

このことを考えると、AGSのPERが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやらAGSの投資家の多くは、最近の業績が示すよりもずっと強気で、いくら高くても株を手放したくないようだ。 PERが最近のマイナス成長率に見合った水準まで低下すれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が非常に高い。

AGSのPERに関する結論

AGSのPERは、他の市場参加者がその企業についてどのように考えているかを明らかにすることができる。

AGSを検証した結果、中期的な収益の縮小は、市場が成長することを考えると、我々が予想したほど高いPERに影響を及ぼしていないことがわかった。 業績が逆行し、市場予想を下回るようであれば、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考える。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされることになる。

さらに、 我々がAGSで発見したこの 1つの警告サインについても学ぶべきである。

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