何かを待っていた三菱総合研究所(東証:3636)の株主は、ここ1ヶ月で28%の株価下落という打撃を受けた。 過去30日間の株価下落は、株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は28%下落した。
日本の企業の半数近くがPER14倍以上であり、PER21倍以上の企業も珍しくないからだ。 ただし、PERが限定的なのは何か理由があるのかもしれないので、額面通り受け取るのは得策ではない。
三菱総合研究所は最近、業績が悪化しており、平均してある程度成長している他の企業と比べて見劣りする。 PERが低いのは、投資家がこの業績不振はもう改善しないと考えているからだろう。 もしそうなら、既存株主は今後の株価の方向性に対して興奮しづらくなるだろう。
成長指標が語る低PERとは?
三菱総合研究所のようなPERが妥当とされるためには、企業が市場をアンダーパフォームしなければならないという前提がある。
振り返ってみると、昨年は9.1%の減益という悔しい結果となった。 3年間のEPS成長率は8.6%であり、長期的には好調であった。 従って、株主はこの好調を維持したかっただろうが、中期的な利益成長率にはおおよそ満足しているだろう。
見通しに目を転じると、同社に注目している2人のアナリストの予想では、来年度は28%の成長が見込まれる。 一方、他の市場は9.8%の成長にとどまると予想されており、魅力に欠けることが目立つ。
これを考えると、三菱総研のPERが他の企業の大半を下回っているのは奇妙だ。 どうやら一部の株主は予測に疑問を抱き、販売価格の大幅な引き下げを容認しているようだ。
三菱総研のPERの結論
三菱総研のPERは株価とともに急落している。 株価収益率は株を買うかどうかの決め手にはならないが、業績予想のバロメーターとしてはかなり優秀だ。
三菱総合研究所は現在、予想成長率が市場全体より高いため、予想PERよりかなり低い水準で取引されている。 市場よりも速い成長率で好調な業績見通しを見た場合、潜在的なリスクがPERを大きく圧迫している可能性があると考える。 通常、このような状況は株価を押し上げるはずであるため、多くの企業が業績の不安定さを予想しているようだ。
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