ハワード・マークスは、株価のボラティリティを心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクである......そして、私が知っている実践的な投資家は皆心配する』と言った。 つまり、ある銘柄のリスクの高さを考える際に、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 TIS株式会社（TSE:3626）が事業で負債を使用していることはわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、会社が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、成長資金を得るために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合、悪影響は生じない。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。
TISの負債とは？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年6月時点のTISの有利子負債は354億円で、1年前の245億円から増加している。 ただし、1,031億円の現金があり、これを相殺すると677億円のネット・キャッシュとなる。
TISのバランスシートの強さは？
貸借対照表の最新データを拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が1,252億円、それ以降に返済期限が到来する負債が573億円ある。 その一方で、現金が1,031億円、12ヶ月以内に期限が到来する債権が1,210億円ある。 つまり、流動資産は負債総額を416億円上回っている。
この短期的な流動性は、TISのバランスシートが伸び悩んでいるわけではなく、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 簡単に言えば、TISが負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できるという良い兆候であることは間違いない。
幸いなことに、TISは昨年、EBITを4.2％成長させたため、債務負担はさらに管理しやすくなった。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、TISが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロがどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 TISの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間で、TISはEBITの58%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録した。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、TISは適切なタイミングで負債を返済できる好位置にある。
まとめ
企業の負債を調査することは常に賢明なことではあるが、TISの場合、677億円のネットキャッシュがあり、バランスシートも良好である。 従って、TISの負債利用がリスキーだとは思わない。 他の多くの指標よりも、一株当たり利益がどの程度のスピードで成長しているかを追跡することが重要だと考える。なぜなら、本日、TISの一株当たり利益の履歴のインタラクティブなグラフを無料で見ることができるからだ。
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