一部の株主にとって残念なことに、株式会社GiGワークス（東証：2375）の株価は過去30日間で26％下落し、最近の痛みを長引かせている。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在20％の株価下落の上に座っている。
日本のIT業界の約半数がPER（株価収益率）1.1倍以上であることを考えると、PER0.3倍のGiGワークスは投資妙味がある。 ただし、P/Sが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。
GiGワークスのP/Sは株主にとって何を意味するのか？
例えば、最近GiGワークスの業績が悪く、売上高が減少しているとする。 おそらく市場は、最近の収益実績は業界を維持するのに十分ではないと考え、P/Sレシオを悪化させている。 もしこの会社が好きなら、そうでないことを願い、人気がないうちに株を手に入れたいと思うだろう。
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GiGワークスのようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界をアンダーパフォームすべきであるという前提が内在している。
まず振り返ってみると、昨年の収益成長率は4.1％減と期待外れだった。 そのため、長期的には好調であったものの、3年間の収益成長率は14％であった。 従って、この好調を維持したいところだが、株主は中期的な収益成長率におおよそ満足していることだろう。
最近の中期的な収益軌道を、より広範な業界の1年間の拡大予想である5.8％と比較してみると、年率換算でほぼ同じであることがわかる。
これを考慮すると、GiGワークスのP/Sが同業他社を下回っているのは興味深い。 どうやら、一部の株主は最近の状況からは想像できないほど弱気で、販売価格の低下を受け入れているようだ。
GiGワークスのP/Sの結論
GiGワークスの株価は最近低迷しており、P/Sは他のIT企業を下回っている。 売上高株価比率は、特定の業界では価値を測る指標として劣ると主張されているが、強力な景況感指標となり得る。
GiGワークスを調査した結果、同社の3年間の収益トレンドが現在の業界予想とほぼ同じであることが判明したが、P/Sが業界全体のP/Sよりも低いことを考えると、我々が期待したほどP/Sが上昇していない。 中期的には、P/Sレシオが同社の業績に見合うことを妨げる、収益に対する何らかの未知の脅威が存在する可能性がある。
その他のリスクについては？ GiGワークスの3つの警告サイン （ うち 2つは重要！）は知っておくべきだろう。
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