GiGワークス（東証：2375）の株価が25％上昇、しかしまだ全容は明らかにされていない

株式会社GiGワークス（東証：2375）株を保有している人は、株価がこの30日間で25％反発したことに安堵しているだろうが、投資家のポートフォリオに与えた最近のダメージを修復するには、このまま推移する必要がある。 しかし先月は、昨年1年間で55％下落した株価を改善することはほとんどできなかった。

これだけ株価が急落しても、日本のIT業界の半数近くがPER（株価純資産倍率）1倍を超える中、PER0.2倍のGiGワークスはチェックすべき魅力的な銘柄と言えるかもしれない。 ただし、P/Sが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

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GiGワークスの業績推移

例えば、最近GiGワークスの業績が悪く、収益が減少しているとする。 P/Sが低いのは、投資家が、同社が近い将来、より広い業界を下回らないように十分な努力をしないと考えているためである可能性がある。 しかし、それが実現しないのであれば、既存株主は今後の株価の方向性について楽観的な見方をしているかもしれない。

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GiGワークスの収益成長予測はあるのか？

GiGワークスのようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界をアンダーパフォームする必要があるという固有の前提がある。

振り返ってみると、昨年はトップラインが4.0％減少するという悔しい結果となった。 とはいえ、3年前と比較すると、売上高は20％増と大きく伸びている。 つまり、この間、多少の不調はあったにせよ、同社はおおむね順調に収益を伸ばしてきたことが確認できる。

最近の中期的な収益の軌跡を、より広範な業界の1年間の拡大予想である6.8％と比較してみると、年率換算でほぼ同じであることがわかる。

これを考慮すると、GiGワークスのP/Sが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 どうやら一部の株主は、最近の状況からは想像できないほど弱気で、販売価格の低下を受け入れているようだ。

GiGワークスのP/Sから何を学ぶか？

直近の株価急騰は、GiGワークスのP/Sを業界の中央値に近づけるには十分ではなかった。 一般的に、私たちの好みは、売上高株価比率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認することに限定することである。

GiGワークスが現在、業界に対して低いP/Sで取引されているという事実は、同社の最近の3年間の成長がより広い業界予測と一致していることを考慮すると予想外である。 P/Sレシオが同社の業績と一致することを妨げている、収益に対する何らかの未観測の脅威が存在する可能性がある。

GiGワークスの3つの警告的兆候（2つは当社にとってあまり良くない兆候！）を発見したことも注目に値する。

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