株式会社フォーサイド (東証:2330) の407%という大幅な株価上昇を懸念する理由

フォーサイド株式会社(TSE:2330)の株価は先月、407％という素晴らしい上昇を記録し、非常に好調だ。 この30日間で、株価は過去1年間で436％上昇した。

株価が急騰したため、日本のソフトウェア業界の半数近くがP/Sレシオ2.1倍以下であることを考えると、株価売上高倍率（P/S）が2.9倍であるフォーサイド株式会社は調査する価値のない銘柄だと思われても仕方がないだろう。 しかし、P/S が高いのには理由があるかもしれず、妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

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ForsideLtd の最近のパフォーマンスは？

例えば、ForsideLtdの収益が減少しているため、最近の業績が芳しくないと考えてみよう。 おそらく市場は、同社が近い将来他の業界を凌駕するほどの業績を上げることができると考えており、そのためにP/Sレシオが高く維持されているのだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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ForsideLtdの収益成長は十分ですか？

ForsideLtdのP/Sレシオは、堅実な成長が期待され、重要な点として業界より優れた業績を上げる企業にとって典型的なものでしょう。

昨年度の財務を見直すと、同社の収益が3.4％減少しているのを見て落胆した。 とはいえ、それ以前の成長期のおかげで、収益は3年前と比べて合計で19％増加した。 というわけで、この間、多少の不調はあったにせよ、同社はおおむね順調に収益を伸ばしてきたことを確認することから始めよう。

今後12ヶ月で15％の成長が予測されている業界と比較すると、最近の中期的な年率換算収益実績から、同社の勢いは弱くなっている。

こうした情報から、ForsideLtdが業界より高いP/Sで取引されていることが気になる。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど強気であり、どんな価格でも株を手放そうとしていないようだ。 最近の収益傾向が続けば、いずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この価格が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

ForsideLtdのP/Sは投資家にとって何を意味するのか？

ForsideLtdの株価が大きく上昇したことで、同社のP/Sは大幅に上昇した。 一般的に、投資判断の際に株価売上高比率を読み過ぎないよう注意したいが、他の市場参加者が同社をどう考えているかについては、株価売上高比率から多くを読み取ることができる。

ForsideLtdを調査した結果、3年間の収益トレンドの悪さは、現在の業界予想より悪いことを考えると、P/Sをそれほど悪化させていないことがわかった。 業界の予想よりも収益が伸び悩んでいるにもかかわらずP/Sが高い場合、株価が下落しP/Sが低下するリスクはかなりある。 中期的な業績が大幅に改善しない限り、P/Sレシオがより妥当な水準まで低下するのを防ぐのは難しいだろう。

リスクは常に考えるべきだ。例えば、 ForsideLtdの注意すべき4つの兆候 を見つけたが、そのうちの1つは少し気になる。

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