システナ (TSE:2317) の堅調な収益は過小評価されていると考える

システナコーポレーション（TSE:2317）の直近の決算報告に、投資家は満足の意を示した。 市場反応によるこの反応は、ヘッドラインの利益を見れば理解できるものであり、我々はさらにいくつかの心強い要因を発見した。

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システナの収益に対するキャッシュフローの検証

財務オタクならすでにご存知のように、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標です。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 発生比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年3月までの1年間で、システナの発生比率は-0.14であった。 このことは、システナのキャッシュ・コンバージョンが非常に優れていることを意味し、昨年度の業績はフリー・キャッシュ・フローを大幅に下回っていることを意味する。 実際、直近1年間のフリーキャッシュフローは87億円で、利益72.3億円を大きく上回っている。 システナのフリー・キャッシュフローが昨年より改善したことは、一般的に喜ばしいことである。

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システナの利益パフォーマンスに関する当社の見解

システナの発生率は堅実であり、上記で説明したように、強力なフリーキャッシュフローを示している。 この観察に基づくと、システナの法定利益は、実際にはその潜在的利益を過小評価している可能性が高いと考えられる！ その上、一株当たり利益は過去3年間、年率45％で成長している。 もちろん、システナの収益分析に関しては、まだ表面しか見ていない。マージン、予想成長率、投資利益率なども考慮する必要がある。 企業の法定収益がどれだけ真の収益力を表しているかを検討することは実に重要だが、アナリストがどのような将来予測を立てているかを見ることも価値がある。 幸いなことに、ここをクリックすればアナリストの予測をチェックすることができる。

今日は、システナの利益の本質をよりよく理解するために、一つのデータにズームインしました。 しかし、些細なことに意識を集中させることができるのであれば、もっと多くの発見があるはずだ。 株主資本利益率（ROE）が高いことが優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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