チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーが、かつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 AVIX,Inc.（TSE:7836）は、その事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債は企業にとってリスクとなる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 私たちは、企業の負債の利用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
AVIXIncの純負債は？
AVIXIncの2024年9月時点の有利子負債は4億6,000万円で、前年の4億9,800万円から減少した。 一方、現金は9億2,100万円あり、ネットキャッシュは4億6,100万円ある。
AVIXIncのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が6億2,400万円、それ以 降に返済期限が到来する負債が5億100万円となっている。 一方、現金は9億2,100万円、債権は6億900万円で、1年以内に返済期限が到来する。 つまり、流動資産は負債を4億500万円上回っている。
この短期的な流動性は、AVIXIncのバランスシートが伸び悩んでいるわけではなく、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 簡潔に言えば、AVIXIncはネットキャッシュを誇っており、重い負債を抱えていないと言ってよい！
その上、AVIXIncは過去12ヶ月間でEBITを78％伸ばしており、この成長により負債を処理しやすくなる。 貸借対照表から負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのはAVIXIncの収益である。 AVIXIncの収益についてもっと知りたければ、この長期収益推移グラフをチェックする価値があるだろう。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 AVIXIncの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 過去2年間、AVIXIncはEBITを上回るフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 このような強力なキャッシュ・コンバージョンは、ダフト・パンクのコンサートでビートが落ちたときの観客のように私たちを興奮させる。
まとめ
負債を懸念する投資家に共感する一方で、AVIXIncには4億6,100万円のネット・キャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 さらに、EBITの289%をフリー・キャッシュフローに転換し、5億1,600万円を獲得している。 では、AVIXIncの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 負債を分析する場合、バランスシートに注目すべきなのは明らかです。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、AVIXIncには 2つの警告サインが ある。
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