チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーが、かつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 EDPコーポレーション（東証：7794）の貸借対照表には負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が同社を危険な状態にしているかどうかである。
借金はいつ危険なのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合のみである。 最悪の場合、債権者に返済できなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債の利点は、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換える場合、それがしばしば安価な資本を意味することである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
EDPの負債とは？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、EDPの2023年12月末時点の負債は2億5,300万円で、1年前の3億7,200万円から減少している。 一方、現金は8億3,900万円あり、5億8,600万円のネット・キャッシュとなっている。
EDPのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が2億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が2億8,400万円ある。 一方、現金は8億3,900万円、1年以内に期限が到来する債権は5,400万円分ある。 つまり、流動資産は負債合計より4,090万円多い。
この黒字は、EDPが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡潔に言えば、EDPはネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！ 負債についてバランスシートから最もよくわかるのは間違いない。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、EDPの収益である。 EDPの収益についてもっと知りたければ、この長期収益推移グラフをチェックする価値があるだろう。
12ヶ月間で、EDPはEBITレベルで赤字となり、売上高は11億円（57％減）となった。 これは控えめに言っても不安である。
EDPのリスクは？
EDPは過去12ヶ月間、金利税引前利益（EBIT）は赤字だったが、法定利益は1200万円だった。 そのため、額面通り、またキャッシュを考慮すれば、短期的にはそれほどリスキーではないと思われる。 昨年度の収益成長率は平凡であり、投資機会として特に魅力的とは思わない。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業にもバランスシートの外に存在するリスクがある。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもあるものだが、 EDPには2つの警告サイン （うち1つは深刻な可能性がある！）がある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.