31％下落したレーザーテック（東証：6920）の株価にさらなる不愉快なサプライズが待ち受けているかもしれない

何かが起こるのを待っていたレーザーテック株式会社（東証：6920）の株主は、先月31％の株価下落という打撃を受けた。 長期的な株主にとっては、先月は75％の株価下落を記録し、忘れられない1年となった。

これだけ株価が下がっても、日本のPERの中央値が約12倍である中、レーザーテックの株価収益率（PER）11.8倍が注目に値すると考える人はまだ多くないだろう。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

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レーザーテックは最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 PERが控えめなのは、投資家がこの好調な業績がそろそろ尻すぼみになるかもしれないと考えているため、という可能性もある。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性を楽観視する理由がある。

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レーザーテックに成長はあるか？

レーザーテックのようなPERが合理的であると考えられるためには、企業が市場にマッチしている必要があるという前提がある。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに46％の異例の利益をもたらした。 最近の好調な業績は、過去3年間でEPSを289％成長させたことを意味する。 従って、最近の利益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。

同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率4.7％上昇すると予想されている。 市場は毎年9.7％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。

この情報により、レーザーテックが市場とほぼ同じPERで取引されていることは興味深い。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに沿った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性がある。

レーザーテックのPERから何を学ぶか？

レーザーテックの株価急落後、そのPERは現在、市場PERの中央値に張り付いている。 PERの威力はバリュエーションではなく、現在の投資家心理や将来への期待を測るものである。

アナリストの業績見通しを検証したところ、業績見通しの甘さが予想ほどPERに影響を与えていないことが分かった。 業績見通しが弱く、市場成長率が鈍化すると、株価が下落し、PERが低下するリスクがある。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。

投資リスクは常に存在する。 我々は、レーザーテックについて3つの警告サイン（少なくとも1つは無視できない）を特定し、それらを理解することは投資プロセスの一部であるべきだ。

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