アドバンテスト（東証：6857）のバランスシートは健全か？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスク度を調べる際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 株式会社アドバンテスト（東証:6857）は、事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

トランプ大統領はアメリカの石油・ガスを「解き放つ」ことを公約しており、これらの15銘柄はその恩恵を受ける準備が整っている。

借金はいつ危険か？

フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できなくなったとき、負債やその他の負債がビジネスにとって危険となる。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 しかし、希薄化の代わりに負債を活用することで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

アドバンテストの負債額は？

2025年3月期の有利子負債は750億円で、前年とほぼ同水準である。グラフをクリックすると詳細が表示される。 ただし、2,625億円のキャッシュがあり、それを相殺すると1,876億円のネットキャッシュとなる。

アドバンテストの負債の推移

貸借対照表を拡大すると、1年以内に返済期限が到来する負債が3,094億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が382億円ある。 一方、現金は2,625億円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は1,130億円となっている。 つまり、流動資産は負債総額より279億円多い。

アドバンテストの規模を考えると、流動資産と負債のバランスはとれているといえよう。 つまり、60億8,000万円の資金が不足している可能性は低いが、バランスシートを注視する価値はある。 簡単に言えば、アドバンテストの現金が負債を上回っているということは、同社が負債を安全に管理できていることの良い兆候であることは間違いない。

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さらに、アドバンテストは昨年、EBITを152％伸ばした。 この成長により、今後の債務返済はさらに容易になるだろう。 負債について、バランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、アドバンテストが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 将来の収益性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

最後に、税務署は会計上の利益しか認めないが、金融機関は現金しか認めない。 アドバンテストは、貸借対照表にネットキャッシュを計上しているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をどれだけフリーキャッシュフローに変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間で、アドバンテストはEBITの67％に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録した。これは、フリー・キャッシュ・フローが金利と税金を除いたものであることを考えると、ほぼ通常の水準である。 これは、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、ほぼ通常の水準である。

まとめ

アドバンテストは、有利子負債を懸念する投資家に共感する一方で、1,876億円のネットキャッシュを持ち、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、アドバンテストのEBITは前年比152%増と高い成長率を示している。 そのため、アドバンテストの借入金が危険だとは考えていない。 負債についてバランスシートから学ぶことが多いのは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例を挙げよう： アドバンテストには1つの警告サインが ある。

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