37％減だが、日本電子材料 (東証:6855) は見た目より危険かもしれない

一部の株主にとって残念なことに、日本電子材料株式会社(TSE:6855) の株価は過去30日間で37％下落し、最近の痛みを長引かせている。 長期的な株主にとっては、株価が51％下落したことを忘れられない1年となった。

株価が大幅に下落したとはいえ、日本企業の半数近くがPER13倍以上であり、PER19倍以上の企業も珍しくないことから、株価収益率（PER）6倍の日本電子マテリアルは、現時点ではまだ強気のシグナルを発している可能性がある。 しかし、PERを鵜呑みにするのは得策ではない。

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日本電子材料は、ここ数年、他の多くの企業よりも優れた収益成長率で、比較的好調に推移している。 PERが低いのは、投資家がこの好調な業績が今後あまり印象的でなくなるかもしれないと考えているため、という可能性もある。 この会社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。

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成長指標が語る低PERとは？

PERを正当化するためには、日本エレクトロニック・マテリアルズが市場を大きく引き離す貧弱な成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに228％の異例の利益をもたらした。 このような力強い最近の成長にもかかわらず、3年間のEPSは全体で31％縮小しており、遅れを取り戻すのに苦労している。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものであったと言える。

今後の見通しに目を向けると、同社に注目している唯一のアナリストの予想では、来年は36％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は10％の成長しか見込んでおらず、魅力に欠けるのは明らかだ。

この点を考慮すると、日本電子マテリアルのPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 投資家の多くは、同社が将来の成長期待を達成できるとはまったく考えていないようだ。

要点

日本電子マテリアルのPERは、最近の株価と同じくらい弱く見える。 一般的に、私たちは株価収益率を、市場が企業の全体的な健全性についてどのように考えているかを確認するために使用することに限定することを好む。

日本電子マテリアルのアナリスト予想を検証したところ、その優れた業績見通しが予想ほどPERに寄与していないことがわかった。 業績見通しとPERを一致させることを阻む、業績に対する重大な未観測の脅威が存在する可能性がある。 少なくとも価格リスクは非常に低いと思われるが、投資家は将来の収益が大きく変動する可能性があると考えているようだ。

例えば、 日本電子材料には2つの警告サイン （そして 1つはちょっと不愉快）がある。

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