日本電子金属株式会社（TSE:6855）の株価は、すでに好調な動きを見せているにもかかわらず、直近30日間で35％の上昇と、力強い動きを見せている。 さらに振り返ってみると、この1年間で株価が61％も上昇しているのは心強い。
日本電子マテリアルの株価収益率（PER）は37.4倍で、PER14倍以下の企業が約半数を占め、PER9倍割れもザラにある日本市場と比べると、今は売り優勢に見えるかもしれない。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。
日本電子材料は、他のほとんどの企業がプラス成長であるのに対し、同社の業績は最近後退しているため、業績が良くなっている可能性がある。 PERが高いのは、この業績不振が好転すると投資家が考えているから、という可能性もある。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に極度に神経質になっているかもしれない。
成長は高PERに見合うか？
PERを正当化するためには、日本エレクトロニックマテリアルは市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要がある。
昨年度の業績を振り返ってみると、同社の利益は68％も減少している。 これは、過去3年間のEPSが合計で57％減少しているため、長期的にも収益が悪化していることを意味する。 従って、最近の業績の伸びは同社にとって好ましくないものであったと言える。
同社を担当する唯一のアナリストによれば、今後1年間のEPSは24％減少し、低迷が予想される。 一方、市場全体では11％の拡大が予想されている。
これを考えると、日本電子マテリアルのPERが他の企業の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストの悲観論を否定し、いくら株価が上がっても手放そうとしていないようだ。 業績の悪化はいずれ株価に重くのしかかるだろうから、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
日本電子マテリアルのPERから何を学ぶか？
日本電子マテリアルの株価は最近勢いを増し、PERを押し上げている。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明とは言えないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。
日本電子マテリアルは現在、減益が予想される企業としては予想以上に高いPERで取引されている。 予想される将来収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性は極めて低いため、今現在、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 このような状況が著しく改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。
その他のリスクについてはどうだろう？どんな企業にもリスクはあるものだが、 日本電子マテリアルには知って おくべき 3つの警告サイン （うち1つは懸念材料！）がある。
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