ザインエレクトロニクス（TSE:6769）の株価が26％上昇した後、収益は物語らない

ザインエレクトロニクス（TSE:6769）の株価は、不安定な時期を経て26％上昇し、実に印象的な月となった。 もう少し振り返ってみると、この1年で株価が26％上昇しているのは心強い。

日本の半導体業界の半数近くがPER（株価収益率）2倍を下回っている中で、これだけ株価が急騰したのだから、PER2.7倍のザインエレクトロニクスは研究する価値のない銘柄かもしれない。 ただし、P/S がこれほど高いのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。

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ザインエレクトロニクスの直近の業績は？

例えば、最近のザインエレクトロニクスの業績が減収傾向で芳しくないとする。 しかし、この先も同社が他社を圧倒すると予想する向きも多く、P/Sが崩れることはないだろう。 そうでなければ、特に理由もなく高額の株価を支払っていることになる。

アナリストの予測はないが、ザインエレクトロニクスの業績、収益、キャッシュフローに関する無料 レポートをチェックすれば、最近のトレンドが同社を将来に向けてどのように仕向けているかがわかる。

収益予測は高いP/Sレシオに見合うか？

ザインエレクトロニクスのようにP/Sが高くて本当に安心できるのは、会社の成長が業界を凌駕する軌道に乗っているときだけだ。

まず振り返ってみると、昨年の同社の収益成長は19％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 それでも、直近の12ヶ月はともかく、3年前と比較すると、総計で45％の増収となったのは立派だ。 紆余曲折はあったが、それでも最近の収益の伸びは同社にとって十分すぎるほどだと言っていいだろう。

これは、同社の最近の中期的な年率成長率を大幅に上回る、今後1年間で17％の成長が見込まれる他の業界とは対照的である。

この点を考慮すると、ザインエレクトロニクスのP/Sが同業他社を上回っていることが気になる。 投資家の多くは、最近の成長率がかなり限定的であることを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 P/Sが最近の成長率に見合った水準まで低下した場合、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

ザインエレクトロニクスのP/Sから何を学ぶか？

ザインエレクトロニクスのP/Sは、株価が力強く上昇しているため上昇傾向にある。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

ザインエレクトロニクスを調査したところ、3年間の収益トレンドの悪さは、現在の業界予想よりも悪化していることから、私たちが考えていたほどP/Sを悪化させていないことがわかった。 業界よりも収益成長が鈍いにもかかわらずP/Sが高い場合、株価が下落しP/Sが低下するリスクはかなりある。 最近の中期的な状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

また、他にも考慮すべき重要なリスク要因があり、ここに投資する前に注意すべきザインエレクトロニクスの警告サインを2つ発見した（1つは無視できない！）。

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