アルバック (東証:6728) が負債を責任を持って管理できる理由はここにある

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 アルバック（東証：6728）の貸借対照表には負債がある。 しかし、本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

負債がもたらすリスクとは？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか自らのキャッシュフローで簡単に返済できない場合のみである。 最終的に、会社が負債返済の法的義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況とは、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることです。

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アルバックの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年6月時点の有利子負債は468億円で、1年後の420億円から増加している。 しかし、それを相殺する963億円のキャッシュがあり、ネットキャッシュは496億円となっている。

アルバックのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が1,164億円、それ以降に返済期限が到来する負債が445億円ある。 一方、現金は963億円、12ヶ月以内に期限の到来する債権は1,028億円である。 つまり、流動資産は負債を382億円上回っている。

この黒字は、アルバックのバランスシートが保守的であることを示唆している。 要するに、アルバックはネットキャッシュを誇っており、負債が多くないということだ！

その上、アルバックのEBITは過去12ヶ月で49％も伸びており、その成長によって負債を処理しやすくなるだろう。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、今後アルバックが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 ですから、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 アルバックの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、アルバックのフリー・キャッシュ・フローはEBITの11％であり、あまり良い業績とは言えない。 私たちにとって、これほど低い現金化率は、債務を消滅させる能力について少々パラノイアを掻き立てる。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、アルバックには496億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、昨年度のEBIT成長率は49%であった。 従って、アルバックの負債使途がリスキーだとは思わない。 私たちが負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではありません。 私たちは アルバックに 2つの警告サインを発見 したので、それを理解することが投資プロセスの一部となるはずだ。

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