サンケン電気株式会社（東証：6707）の収益低迷から逃れることはできない

サンケン電気(株)(東証:6707)のPER(株価収益率)は0.7倍であり、PERが1.7倍を超える企業が半数程度、4倍を超える企業もざらにある日本の半導体業界と比較すると、今は買いのように見えるかもしれない。 ただし、P/Sが限定的なのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。

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サンケン電気の業績推移

サンケン電気は、ほとんどの他社がプラスの収益成長であるのに対し、最近、収益が後退しているため、より良い業績を上げている可能性がある。 P/Sレシオが低いのは、投資家がこの収益不振が改善しないと考えているからだろう。 もしあなたがまだこの会社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を拾える可能性がある。

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収益予測は低いP/Sレシオと一致するか？

P/Sレシオを正当化するためには、サンケン電気は、業界を引き離す伸び悩みを示す必要がある。

昨年度の財務を見直すと、同社の収益が4.5％減少しているのを見て落胆した。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間で合計33％という驚異的な増収を達成することができた。 従って、このまま好調を維持することが望ましいが、株主は中期的な収益成長率を間違いなく歓迎するだろう。

同社を担当する4人のアナリストによれば、今後3年間は年率8.2％の減収となる見込みだ。 業界では年率14％の成長が予測されており、これは残念な結果だ。

これを考えると、サンケン電気のP/Sが他社を下回るのは理解できる。 しかし、収益の縮小が長期的に安定したP/Sにつながるとは考えにくい。 同社がトップラインの成長を改善できなければ、P/Sはさらに低い水準に落ちる可能性がある。

キーポイント

PERの威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにあると言える。

予想通り、サンケン電気のアナリスト予想を検証したところ、収益縮小見通しがPERの低さにつながっていることが判明した。 今のところ株主は、将来の収益がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを容認しているため、低いP/Sを受け入れている。 こうした状況が改善されない限り、この水準が株価の障壁となるだろう。

次のステップに進む前に、私たちが発見したサンケン電気に対する2つの警告サイン（1つは重要！）について知っておくべきである。

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