サムコ・インク（東証：6387）の株主は、株価が25％の上昇を記録し、以前の低迷から回復した素晴らしい月であったことに興奮しているだろう。 さらに振り返ってみると、株価は過去1年間で69％上昇している。
日本の企業の半数近くがPER14倍以下であり、PER9倍以下も珍しくない。 しかし、このPERがかなり高いのには理由がありそうで、妥当かどうかはさらに調査が必要である。
最近のサムコの収益成長は、他の多くの企業とほとんど変わらない。 可能性として考えられるのは、投資家がこの控えめな業績が加速すると考えているためにPERが高いということだ。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているのかもしれない。
サムコの成長トレンドは？
PERを正当化するためには、SAMCOは市場を大きく上回る優れた成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、サムコは昨年、一株当たり利益を10％成長させている。 喜ばしいことに、EPSは3年前と比べて合計で171％増加している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
将来に目を移すと、同社を担当する2人のアナリストの予想では、今後3年間は毎年14％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の年率9.9％の成長予測を大幅に上回る。
これを考慮すれば、サムコのPERが他社を上回っているのも理解できる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。
要点
SAMCOの株価は最近勢いを増し、PERを押し上げている。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣ると言われているが、強力な景況感指標となりうる。
予想通り、サムコのアナリスト予想を検証したところ、優れた業績見通しが高PERの一因となっていることが判明した。 現在の株主は、将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに納得している。 この状況で近い将来、株価が大きく下落することは考えにくい。
さらに、 我々がSAMCOで見つけたこの 1つの警告サインについても学ぶべきだ。
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