テセック・コーポレーション（東証：6337）の決算が27％の暴落となり、市場はまだ好感していない。

テセックコーポレーション（東証：6337）の株主は、株価が27％下落し、前期の好業績が帳消しになるなど、非常に荒い月となったことを喜ばないだろう。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在49％の株価下落の上に座っている。

株価の大幅下落を受けて、テセックの株価収益率（PER）6.4倍は、約半数の企業がPER15倍以上、さらにはPER23倍以上の企業も少なくない日本市場と比較すると、今は強い買い手に見えるかもしれない。 しかし、このPERがかなり低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

TESECは最近、業績が悪化しており、平均してある程度成長している他の企業と比べても芳しくない。 PERが低いのは、投資家がこの業績不振はもう改善しないと考えているからだろう。 もしまだこの会社が好きなら、そうでないことを願い、人気がないうちに株を拾っておきたいところだ。

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TESECの成長トレンドは？

TESECのようにPERが低迷していても本当に安心できるのは、同社の成長が市場に大きく遅れをとっている時だけだ。

昨年度の業績を振り返ってみると、同社の利益は32％も減少している。 少なくともEPSは、それ以前の成長期のおかげで、全体として3年前と完全に逆戻りすることはなかった。 そのため、この間の収益の伸びという点では、同社は複雑な結果に終わったように見える。

現在、同社を担当している唯一のアナリストによると、今後3年間のEPSは年率6.2％上昇すると予想されている。 一方、他の市場では毎年9.5％ずつ拡大すると予想されており、その方が魅力的であることがわかる。

この情報により、TESECが市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があったようだ。

最終結論

TESECのPERは、最近の株価と同じくらい弱く見える。 一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業全体の健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。

案の定、テセックのアナリスト予想を調べたところ、業績見通しの甘さがPERの低さにつながっていることがわかった。 今のところ株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来株価が大きく上昇するとは考えにくい。

リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、 TESECが注意すべき4つの警告サイン を発見した。

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