石井表記（TSE:6336）のトンネルの先に光が見えず、投資家が株価を27％押し下げる

石井表記株式会社。(石井表記（東証：6336）の株価は先月、27％もの大幅下落を記録した。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在45％の株価下落に甘んじている。

日本の企業の約半数が株価収益率（PER）14倍以上であることを考えると、PER5.5倍の石井表記は非常に魅力的な投資対象である。 ただし、このPERを額面通りに受け取るのは得策ではない。

例えば、石井表記は最近業績が悪化している。 業績不振が続く、あるいは加速すると予想する向きが多く、それがPERを押し下げているのかもしれない。 しかし、それが実現しなければ、既存株主は株価の先行きを楽観視するようになるかもしれない。

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成長は低PERに見合うか？

PERを正当化するためには、石井表記は市場を大きく引き離す貧弱な成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、昨年の1株当たり利益の伸びは60％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 つまり、過去3年間のEPSは合計で32％減少しており、長期的にも収益が悪化している。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものであったと言える。

同社とは対照的に、他の市場では今後1年間で9.8％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益低下を如実に物語っている。

このことから、石井表記がPERで他社を下回るのは理解できる。 とはいえ、業績が反転している以上、PERが底値に達している保証はない。 最近の業績動向がすでに株価の重荷になっているため、この価格を維持するだけでも難しいかもしれない。

重要なポイント

石井表記は株価が急落し、PERは地面に触れるほど低くなっている。 一般的に、私たちは株価収益率を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために使用することに限定することを好む。

石井表記が低PERを維持しているのは、予想通り中期的に業績が低迷しているためだ。 今のところ、株主は将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを容認し、低PERを受け入れている。 最近の中期的な業績トレンドが続くなら、この状況で株価が近い将来どちらかの方向に強く動くとは考えにくい。

とはいえ、 石井表記は 我々の投資分析 で3つの警告サインを示して いる。

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