ロルツェ（東証：6323）が負債を責任を持って管理できる理由はここにある

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスク度を調べる際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、ローツェ株式会社（東証：6323）が負債を抱えていることだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

負債は、事業が新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 負債水準を検討する際には、まず、現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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Rorzeの負債額は？

下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年5月時点のRorzeの有利子負債は322億円で、1年前の410億円から減少している。 ただし、402億円の現金があり、これを相殺すると80億円のネット・キャッシュとなる。

ローツェの負債の状況

直近の貸借対照表によると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が347億円、12ヶ月超 に返済期限が到来する負債が186億円となっている。 一方、現金は402億円、12ヶ月以内に支払期限の到来する債権は279億円である。 つまり、流動資産は負債総額より148億円多い。

この黒字は、ローツェが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡潔に言えば、ローツェはネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

良いニュースは、Rorzeが12ヶ月間でEBITを7.9％増加させていることで、債務返済に関する懸念が緩和されるはずだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ロルツェが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 ローツェは貸借対照表にネット・キャッシュを計上しているが、そのキャッシュ・バランスの構築（または減少）の速さを理解するために、金利税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見てみる価値がある。 過去3年間、ロルツェはEBITの13%に相当するフリーキャッシュフローを報告しており、これは実に低い。 私たちにとって、これほど低い現金化率は、債務を消滅させる能力について少しパラノイアを掻き立てる。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、ローツェには800億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、昨年度のEBITは7.9％増となった。 従って、Rorzeの負債使途に問題はない。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、 Rorzeの注意すべき兆候を1つ 挙げました。

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