J.E.T(東証:6228)のバランスシートは健全か？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、そのことを強調していない。 つまり、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 というのも、負債が多すぎると企業は沈没してしまうからだ。(TSE:6228)は、事業において負債を使用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

借金はいつ問題になるのか？

借入金は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済することが困難になるまで、ビジネスを支援する。 最終的に、企業が負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

J.E.T.に関する最新の分析をご覧ください。

J.E.T.の負債とは？

下記の通り、2024年3月末時点の有利子負債は81.3億円で、1年前の72.7億円から増加している。詳細は画像をクリック。 一方、現金は37.2億円あり、純有利子負債は約44.1億円となっている。

バランスシートの健全性は？

貸借対照表の最新データを拡大すると、1 年以内に返済期限が到来する負債が 138 億円、それ以降に返済期限が到来する負債が 47.2 億円ある。 一方、現金は37億2,000万円、1年以内に回収予定の債権は9億7,500万円。 負債は現金と短期債権の合計より138億円多い。

この赤字は、J.E.T.の企業価値が361億円であるため、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達することが可能であろうから、それほど悪くはない。 しかし、希薄化することなく負債を管理することができるのかどうか、注意深く検討する必要があることは明らかだ。

企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

J.E.T.のEBITDAに対する純有利子負債の比率は約1.8であり、有利子負債の使用は中程度であることを示唆している。 また、EBITが支払利息の45.5倍という圧倒的な水準にあることから、負債の負担は孔雀の羽のように軽い。 重要なのは、J.E.T.が過去12ヶ月間にEBITを31％増加させたことであり、この成長によって負債を処理しやすくなっていることである。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 J.E.T.は負債を返済するために利益を必要とするからだ。 そのため、負債を検討する際には、収益動向を見る価値があることは間違いない。インタラクティブなスナップショットはこちら。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そのため、EBITがフリーキャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、J.E.T.は大量の現金を消費した。 これは成長のための支出の結果かもしれないが、負債をはるかにリスキーなものにしている。

我々の見解

J.E.T.のEBITからフリー・キャッシュフローへの転換は容易ではないが、その他の要因を考慮すると楽観的である。 EBITで支払利息をカバーする能力がかなり高いことは間違いない。 これらのデータを見ると、我々はJ.E.T.の負債水準について少し慎重になっているように感じる。 負債には潜在的なリターンを高めるというアップサイドもあるが、負債水準が株価をよりリスキーにするかもしれないことを、株主は間違いなく考慮すべきだと考える。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもあるものだが、我々は J.E.T.の2つの警告サイン （うち1つはちょっと不愉快！）を見つけた。

結局のところ、純債務のない企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできる。無料です。

この記事に関するご意見は？内容にご不満ですか？ 私たちに直接 ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

このシンプリー・ウォールセントの記事は一般的な内容です。 当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析を提供することを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。

この記事についてご意見をお持ちですか？内容に懸念がありますか？当社まで直接ご連絡ください。 または、editorial-team@simplywallst.comまでメールをお送りください。