倉本製作所（東証：5216）が責任ある債務管理を行える理由はここにある

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、倉元株式会社（東証:5216）もまた、負債を考慮する必要がある。(東証:5216)は負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかである。

借金はいつ危険なのか？

一般的に言って、負債が現実の問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合である。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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倉本の純負債額は？

下記の通り、2024年12月時点の有利子負債は5億2,200万円で、前年とほぼ同水準となっている。グラフをクリックすると詳細が表示される。 しかし、それを相殺する6億3,900万円のキャッシュがあり、1億1,700万円のネットキャッシュがあることになる。

倉本のバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表によると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が6億8,200万円、12カ月超に返済期限が到来する負債が2億3,200万円ある。 一方、現金は6億3,900万円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は4億6,600万円ある。 つまり、流動資産は負債を1億9,100万円上回っている。

倉本の規模を考えると、流動資産と負債総額のバランスはとれているといえそうだ。 120億円規模の同社が資金繰りに苦しんでいるとは考えにくいが、バランスシートを注視する価値はあると思われる。 簡潔に言えば、倉本製作所はネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

さらに、倉本は昨年、EBITを113％伸ばした。 この向上により、今後の負債返済はさらに容易になるだろう。 私たちが負債について貸借対照表から最も多くを学んでいることは間違いない。 しかし、負債を単独で見ることはできない。倉本は負債を返済するために利益を必要とするからだ。 そのため、負債を検討する際には、収益動向を見る価値があることは間違いない。インタラクティブなスナップショットはこちら。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 倉本は貸借対照表上ではネットキャッシュを持っているかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけうまく変換しているかを見るのは興味深い。 過去2年間、倉本製作所のフリーキャッシュフローは大幅なマイナスとなった。 投資家は間違いなく、この状況がやがて逆転することを期待しているが、これは明らかに、倉本の負債利用がよりリスキーであることを意味する。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、倉元には1億1,700万円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、昨年度のEBIT成長率は113％であった。 従って、倉本製作所が負債を使用することに問題はない。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 私たちは 倉本について 4つの警告サイン （少なくとも3つは気になる ）を特定した 。

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