デジタルメディアプロフェッショナルズ（東証：3652）の株価が示唆するリスク

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）13倍を下回る中、PER16.2倍のデジタルメディアプロフェッショナル （東証：3652）は避けるべき銘柄かもしれない。 ただし、PERがこれほど高いのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。

デジタル・メディア・プロフェッショナルズは、最近、実に速いペースで業績を伸ばしており、確かに素晴らしい仕事をしている。 この好調な業績が、来期もほとんどの他社を凌駕すると期待している人が多いようで、投資家の株価上昇意欲を高めている。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になるかもしれない。

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成長は高PERに見合うか？

Digital Media Professionalsのような高いPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を凌駕する軌道に乗っている時だけだ。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を39%という目覚ましい成長を遂げた。 しかし、直近の3年間はまったく成長できなかったため、全体としてはそれほど大きくはない。 従って、株主は不安定な中期成長率に過度の満足はしていないだろう。

最近の中期的な収益の軌跡を、より広範な市場の1年間の予想成長率12％と比較してみると、年率換算で魅力が著しく低下していることがわかる。

こうした情報から、デジタル・メディア・プロフェッショナルズが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら、この会社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど強気で、いくら高くても株を手放したくないようだ。 PERが最近の成長率に見合った水準まで低下すれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

デジタル・メディア・プロフェッショナルのPERから何を学ぶか？

株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となり得る。

デジタル・メディア・プロフェッショナルの最近の3年間の成長率は、より広い市場予測よりも低いため、我々は現在、予想よりもはるかに高いPERで取引されていることを確立した。 このような好業績は長くは続かないだろうからだ。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされるだろう。

次のステップに進む前に、当社が明らかにしたデジタル・メディア・プロフェッショナルの2つの警告サインについて知っておく必要がある。

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