デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 我々は、RS Technologies Co.(TSE:3445) は貸借対照表に負債を抱えている。 しかし本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかだ。
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借金はいつ危険か？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになる。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、失敗した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 しかし、より頻繁に起こる（しかし、それでもコストがかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段である。 企業の負債の使用について考える際には、まず現金と負債を一緒に見ます。
RSテクノロジーズの負債とは？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年12月時点のRSテクノロジーの有利子負債は95億円で、1年前の54.5億円から増加している。 しかし、それを相殺する852億円のキャッシュがあり、757億円のネットキャッシュがあることになる。
RSテクノロジーのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が348億円、それ以降に返済期限が到来する負債が118億円ある。 一方、現金は852億円、債権は233億円である。 つまり、流動資産は負債総額より620億円多い。
この余剰流動性は、RSテクノロジーのバランスシートが、ホーマー・シンプソンの頭がパンチを食らうのと同じように、打撃を受ける可能性があることを示唆している。 この点を考慮すれば、同社のバランスシートは逆境に強いことを意味するとも考えられる。 簡潔に言えば、RSテクノロジーズはネット・キャッシュを誇っており、重い負債を抱えていないと言える！
また、RSテクノロジーズが昨年EBITを10％伸ばしたことで、債務負担がより簡単になったことも温かく見守っている。 負債水準を分析する場合、バランスシートは明らかにスタート地点である。 しかし、RSテクノロジーズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 もしあなたが将来に注目しているのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 RSテクノロジーズの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間で、RSテクノロジーズはEBITの59%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録している。 この冷徹なキャッシュは、同社が望むときに負債を減らすことができることを意味する。
まとめ
企業の負債を調査することは常に賢明であるが、この場合、RSテクノロジーは757億円のネットキャッシュを持ち、バランスシートも良好である。 では、RSテクノロジーの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは思えない。 負債を分析する場合、バランスシートが重視されるのは明らかです。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、RSテクノロジーズには 1つの警告サインが ある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.