RSテクノロジーズ（TSE:3445）は負債が多すぎる？

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 事業が破綻した場合、負債が絡んでくることが多いので、企業のリスク度を検討する際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、RSテクノロジー株式会社（東証:3445）も、バランスシート（貸借対照表）を重視している。(東証:3445)は負債を利用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債はいつ問題になるのか？

負債は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より頻繁に起こる（しかし依然としてコストのかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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RS Technologiesの負債額

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、RSテクノロジーの2024年3月末の有利子負債は55.1億円で、1年前の96.4億円から減少している。 しかし、貸借対照表では718億円の現金を保有しており、実質的なネット・キャッシュは663億円である。

RSテクノロジーの負債

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が146億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が67.4億円ある。 一方、現金は718億円、12ヶ月以内に回収される債権は151億円である。 つまり、流動資産は負債を656億円上回っている。

この潤沢な流動性は、RSテクノロジーのバランスシートが巨大なセコイアの木のように頑丈であることを意味している。 そう考えると、同社のバランスシートは逆境に強いことを意味するとも考えられる。 簡単に言えば、RSテクノロジーが負債よりも現金の方が多いという事実は、間違いなく負債を安全に管理できることを示すものだ。

しかし、悪いニュースは、RSテクノロジーズのEBITが過去12ヶ月で14％急落したことだ。 このような収益減少が続けば、同社は窮地に陥る可能性がある。 貸借対照表から負債について最もよくわかるのは間違いない。 しかし、RSテクノロジーズが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 ですから、もしあなたが将来に注目しているのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックしてみてください。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 RSテクノロジーズは、貸借対照表上ではネット・キャッシュを持っているかもしれないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間で、RSテクノロジーズはEBITの64%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これはほぼ普通である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに適した立場にある。

まとめ

企業の有利子負債を調査することは常に賢明であるが、この場合、RSテクノロジーは663億円のネットキャッシュを持ち、バランスシートも良好である。 では、RSテクノロジーの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではありません。 私 たちは、RS テクノロジーズの 1つの警告サインを特定 しました。

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