内外テック(東証:3374)の株価32％下落は、センチメントが収益にマッチしていることを示す

何かが起こるのを待っていた内外テック（東証：3374）の株主は、先月32％の株価下落という打撃を受けた。 長期的な株主は、昨年1年間で株価が5.7％下落したことで、実質的な打撃を受けたことになる。

株価の大幅下落を受けて、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）14倍以上であることを考えると、PER8.3倍の内外テックは魅力的な投資対象として考えられるかもしれない。 ただし、このPERを額面通り受け取るのは得策ではない。

例を挙げると、内外テックはここ1年で業績が悪化している。 業績悪化が今後も続く、あるいは加速するとの見方が多く、PERを押し下げているのかもしれない。 この会社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。

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成長は低PERに見合うか？

内外テックのような低PERが本当に安心できるのは、会社の成長が市場に遅れをとるような場合だけだ。

振り返ってみると、昨年は同社の収益が48％減少した。 その結果、3年前の収益も全体で2.0％減少している。 つまり、残念なことに、この間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

同社とは対照的に、他の市場は今後1年間で9.8％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な業績低下を如実に物語っている。

この点を考慮すれば、内外テックのPERが他社の大半を下回るのは理解できる。 とはいえ、業績が反転している以上、PERが底を打ったという保証はない。 同社が収益性を改善しなければ、PERはさらに低い水準まで下落する可能性がある。

内外テックのPERから何を学ぶか？

内外テックは最近株価が低迷しているため、PER は他社を下回っている。 一般的に、投資判断に際して株価収益率を読みすぎるのは禁物だが、株価収益率から他の市場参加者がその企業についてどのように考えているかを知ることはできる。

内外テックは、中期的な業績低迷を背景に、予想通り低PERを維持している。 今のところ、株主は低PERを容認している。 最近の中期的な業績トレンドが続くなら、この状況で株価が近い将来どちらかの方向に強く動くとは考えにくい。

他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、注意すべき 内外テックの警告サインを4つ 挙げてみた。

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