キオクシア・ホールディングス(東証:285A)のPER(株価収益率)0.6倍は、日本の半導体業界の半数近くがPER1.5倍以上であることを考えると、かなり魅力的な投資機会に見えるかもしれない。 しかし、P/Sが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。
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キオクシアホールディングスの業績推移
キオクシアホールディングスは、ここ数年、他社を凌駕する収益成長率で、比較的好調に推移している。 P/Sレシオが低いのは、投資家が、この好調な収益実績が今後印象的でなくなるかもしれないと考えているためである可能性がある。 キオクシアホールディングスがこのまま順調に推移すれば、投資家は収益に見合った株価で報われるはずだ。
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キオクシア・ホールディングスのような低いP/Sを本当に安心して見ることができるのは、同社の成長が業界に遅れをとる軌道にあるときだけだ。
振り返ってみると、昨年1年間は同社のトップラインに59％という異例の伸びをもたらした。 直近の3年間でも、短期的な業績に大いに助けられて、全体として12％の増収を記録している。 したがって、最近の収益成長は同社にとって立派なものであったと言える。
将来に目を移すと、同社を担当する6人のアナリストの予測によると、今後3年間の収益成長率は毎年0.7％ずつ減少し、マイナス領域に向かうという。 一方、業界全体では年率7.2％の拡大が予想されている。
この点を考慮すると、キオクシア・ホールディングスのP/Sが同業他社と拮抗しているのは興味深い。 しかし、収益の縮小が長期的に安定したP/Sにつながるとは考えにくい。 同社がトップラインの成長を改善しなければ、P/Sはさらに低い水準に落ちる可能性がある。
キオクシア・ホールディングスのP/Sから何を学ぶか？
一般的に、私たちは売上高株価比率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。
売上高予想が同業他社より劣っているのだから、キオクシアホールディングスのP/Sが低いのは当然だ。 同業他社は増収を見込んでいるため、キオクシアホールディングスの見通しの悪さがP/Sレシオの低さを正当化している。 こうした状況が改善されない限り、この水準が株価の障壁となるだろう。
次の一歩を踏み出す前に、当社が発見したキオクシアホールディングスの3つの警告サイン（2つは気になる！）について知っておくべきだろう。
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