ファーストリテイリング（東証：9983）の収益が見かけより良い理由

株式会社ファーストリテイリング（東証：9983）の最近の決算報告を受け、株価は低迷した。 堅調なヘッドラインの数字とともに、投資家が楽観的になる理由もあると考える。

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ファーストリテイリングの収益に対するキャッシュフローの検証

企業がどれだけ利益をフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な財務比率の1つは、発生率です。発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数値をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

従って、発生比率がマイナスの会社は良い会社で、プラスの会社は悪い会社ということになる。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが一致していないことを示すため、間違いなく悪いことである。 というのも、発生主義的な比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。

2024年2月までの1年間で、ファーストリテイリングの発生比率は-0.27であった。 このことは、同社のキャッシュ・コンバージョンが非常に良好であり、昨年度の収益がフリー・キャッシュ・フローを大幅に下回っていることを示唆している。 実際、直近1年間のフリーキャッシュフローは5,210億円で、3,387億円の利益を大きく上回っている。 ファーストリテイリングのフリーキャッシュフローが昨年より改善したことは、一般的に喜ばしいことである。

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ファーストリテイリングの利益パフォーマンスに関する当社の見解

上述したように、ファーストリテイリングの発生率は、利益のフリーキャッシュフローへの転換が好調であることを示しており、これは同社にとってプラスである。 このため、ファーストリテイリングの基礎収益ポテンシャルは、法定利 益がそうであるように見えるのと同じか、場合によってはそれ以上であると考える！ さらに、EPSが力強く成長しているのも喜ばしいことだ。 本稿の目的は、同社のポテンシャルを反映する法定利益がどの程度信頼できるかを評価することであったが、他にも考慮すべきことはたくさんある。 銘柄を分析する際には、リスクを考慮する必要がある。 例えば、ファーストリテイリングをより良く知るために目を通すべき警告サインを1つ発見した。

このノートでは、ファーストリテイリングの利益の本質に光を当てる一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに心を集中させることができる人であれば、必ずもっと多くの発見があるはずだ。 自己資本利益率が高いことは、質の高いビジネスであることの良い兆候だと考える人もいます。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストをご覧いただきたい。

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