ニトリホールディングス（東証：9843）のバランスシートは健全か？

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、ニトリホールディングス株式会社（東証：9843）である。(東証:9843)は負債を抱えている。 しかし、株主はその負債の使い方を心配すべきなのだろうか？

借金はいつ危険なのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が増資や自社のキャッシュフローで容易に返済できなくなった場合のみである。 最悪の場合、債権者に返済できなくなった企業は倒産する可能性がある。 このようなケースはそれほど多くはないが、負債を抱えた企業が、貸し手から苦しい価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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ニトリホールディングスの純有利子負債は？

ニトリホールディングスの有利子負債は、2024年12月末時点で2,179億円と、1年前の1,376億円から増加している。詳細は画像をクリック。 ただし、現金は1,637億円あるため、純有利子負債は542億円となる。

ニトリホールディングスの負債について

直近の貸借対照表によると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が3,169億円、 12ヶ月超に返済期限が到来する負債が611億円となっている。 一方、現金1,637億円、12ヶ月以内に弁済期が到来する債権699億円がある。 つまり、1,445億円の負債が、現金と短期債権を合計した額を上回っている。

ニトリホールディングスの時価総額が18.7億円と巨大であることを考えると、これらの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、注視し続ける必要があることは明らかだ。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い前・税引き前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定している。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

ニトリホールディングスのEBITDAに対する有利子負債比率は0.33と低い。 そして驚くべきことに、純負債があるにもかかわらず、過去12ヶ月間、実際に支払わなければならなかった利息よりも多くの利息を受け取っている。 つまり、この会社が冷静さを保ちながら負債を負うことができるのは間違いない。 良いニュースは、ニトリホールディングスが12ヶ月間でEBITを2.3％増加させたことで、債務返済に関する懸念が和らぐことだ。 負債残高を分析する場合、バランスシートは当然の手始めである。 しかし、ニトリホールディングスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そこで論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることである。 過去3年間、ニトリホールディングスのフリーキャッシュフローは合計でマイナスだった。 通常、フリー・キャッシュ・フローがマイナスの企業にとって、借入金はより割高であり、ほとんどの場合、よりリスクが高い。株主は改善を望むべきである。

当社の見解

ニトリホールディングスのインタレスト・カバレッジは、EBITDAに対する純負債と同様に、今回の分析では実質的にプラスであった。 しかし実のところ、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの換算には、私たちは釘を刺すような思いがした。 このような様々なデータを考慮すると、ニトリホールディングスは負債レベルを管理するのに適した立場にあると思われる。 とはいえ、その負担は十分に重いため、株主の皆様には注視していただくことをお勧めする。 株価は一株当たり利益に連動する傾向があるので、ニトリホールディングスに興味のある方は、一株当たり利益の推移をグラフで確認することもできる。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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